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摘要
企业股权结构的治理效应在资本市场中较为常见，但学术界关于股权结构对盈余管理的影响仍然存在“隧道效应”和“利益趋同”的意见分歧。文章以2009—2019年我国A股上市公司为研究对象，探讨公司股权结构在治理管理层盈余操纵行为中发挥的作用。研究发现：（1）机构投资者持股对管理层应计盈余操纵行为起到了积极的抑制作用，但却无助于抑制真实盈余管理行为，股权集中度对盈余管理的影响主要取决于内部控制质量效用的发挥。（2）高质量的内部控制加强了机构投资者持股的抑制效应，说明内部控制可以弥补机构投资者持股自身存在的缺陷；在高质量的内部控制下，股权集中度表现出“利益趋同”效应，抑制了盈余管理行为。（3）具体途径探寻发现，外部监督力度更强和信息透明度更高是股权结构抑制盈余管理行为的主要渠道。（4）在非国有控股公司中，股权结构治理效应的发挥受内部控制影响更大。研究为改善公司治理、加强投资者保护提供了经验借鉴，也为理解企业盈余管理治理提供了来自股权结构视角的新证据。
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