不稳定的美股，将如何出清？

作者：姚世泽; 张璐

来源：金融市场研究, 2020, (08): 83-89.

<正>伴随着美股反弹,市场风险也在逐渐积聚。目前美股的市场结构确实存在不稳定因素:美股估值已经偏高。截至7月17日收盘,标普500的动态市盈率为25.67,远超出历史均值17.03,也远超出历史均值+1倍标准差,达到了2000年互联网泡沫时的估值水平(图1);市场集中、广度萎缩。即市场主要都是一些权重股在涨,很多非权重股涨幅其实并不是很大。比如,Facebook、亚马逊、苹果、微软、奈飞、谷歌这六大科技巨头2020年以来的涨幅分别为17.92%、60.29%、 31.88%、 29.36%、 52.36%、13.35%,均远超标普500指数-0.19%的涨幅,市值占比也出现了非常的上升。