核心CPI是从货币政策的视角定义的。本文对CPI分类指数利用小波分解得到对应的长期趋势项,基于动态因子模型构建了中国核心CPI,并利用MSTAR模型刻画了中国核心CPI的变动特征。实证结果表明,本文所构建的核心CPI能较好地从货币政策视角刻画价格的变动,同时本文将中国核心CPI划分为高通货膨胀、温和通货膨胀和通货紧缩,这三种状态能较好地识别中国物价总水平的变动特征。相对而言,中国物价总水平更多时期处在温和通货膨胀状态,这也证明了中国所采用的控制高通胀政策是有效的。