金融深化、企业所有权性质与资本配置效率——基于沪深上市公司面板数据的实证研究

作者：韩元亮; 石贝贝

来源：河北经贸大学学报, 2020, 41(02): 24-36.

DOI：10.14178/j.cnki.issn1007-2101.2020.02.001

• 金融深化
• 所有权性质
• 投资效率
• 企业绩效

以2009—2016年中国上市公司为样本,将上市公司按照所有权性质分为国有和非国有企业,探究金融深化对不同所有权性质企业资本配置效率的影响。首先,金融深化对国有企业投资效率不存在显著影响,而对非国有企业的投资效率有显著的促进作用,特别是当非国有企业投资不足时,金融市场深化能显著改善其投资效率。其次,无论地区金融发展水平高还是低,国有企业投资效率普遍高于非国有企业投资效率,说明国有企业经营体制改革以及现代企业制度的建立,促进了国有企业投资效率的提高。最后,通过对企业绩效及价值的影响因素进行实证研究发现,金融深化总体上对所有企业绩效都有显著的提升作用,但国有企业绩效相对于非国有企业普遍较低。通过将滞后一期的非效率投资作为解释变量建立动态回归模型,结果表明企业非效率投资虽然对企业本期的经营绩效未产生显著的不利影响,但却会显著降低下一期企业经营绩效。

• 单位
  对外经济贸易大学