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摘要
经典盈余意外信号理论指出,正向盈余意外传递利好信号,负向盈余意外传递利空信号。本文基于中国资本市场2013—2018年的业绩预测报告和财务年报开展研究,发现41.8%的正向盈余意外未传递利好信号,36.5%的负向盈余意外未传递利空信号。在借鉴以往研究的基础上,本文构建了"信号干扰与股价游走"逻辑回归模型,对上述金融异象进行了分析。通过逻辑回归法的实证结果表明,盈余管理和预期管理会干扰盈余意外信号,"信号干扰与股价游走"模型具有较好的解释能力。本文首次考察了中国资本市场盈余意外的信号质量,进一步拓展了盈余管理和预期管理负面效应的相关研究,为管理层规制盈余管理和预期管理行为提供了新的证据支持。
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