控股股东杠杆增持、外部治理机制与企业创新

作者：熊凌云; 蒋尧明; 杨李娟^*

来源：山西财经大学学报, 2019, 41(12): 44-61.

DOI：10.13781/j.cnki.1007-9556.2019.12.004

• 控股股东
• 杠杆增持
• 境外投资者
• 融资约束
• 企业创新

基于2015-2017年我国A股上市公司数据,检验了控股股东杠杆增持对企业创新的作用机理。研究发现,上市公司控股股东杠杆增持与企业创新产出显著正相关,特别是对企业创新专利总数和实用新型创新具有显著的促进作用。进一步研究发现,境外投资者持股比例越高,控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大。作用机制检验发现,控股股东杠杆增持能有效缓解公司融资约束对企业创新的负面效应。相比国有企业,非国有企业控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大;相比大企业,中小企业控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大。

• 单位
  江西财经大学; 会计发展研究中心