社交媒体关注、监管问询与公司并购——基于东方财富“股吧”论坛文本分析的经验证据

作者：傅祥斐; 周芳芳; 赵立彬^*; 赵妍

来源：管理工程学报, 2023, 1-18.

DOI：10.13587/j.cnki.jieem.2024.04.007

• 社交媒体
• 监管问询
• 并购终止
• 市场反应
• 股价崩盘风险

基于2014—2018年中国A股上市公司重大资产重组数据,本文借助文本分析,考察了社交媒体关注对企业并购决策的影响。结果发现,并购活动受到社交媒体讨论越负面,公司越有可能终止并购交易,且这种关系在交易所监管问询介入后更为显著。异质性分析发现,在同一控制下和非现金支付的并购活动中,社交媒体负面讨论对并购交易终止的影响作用更显著,且交易所问询能在其中发挥更好的治理效应。进一步研究发现,受社交媒体讨论越负面的并购,其市场公告效应更差,未来股价崩盘风险更大;交易所问询后,可以改善其市场表现和缓解股价崩盘风险。本文研究结论表明,社交媒体借助交易所监管问询这一路径,可以更好地发挥外部治理功能。

• 单位
  武汉纺织大学; 北京物资学院; 南京审计大学