纽约股票市场对中国A股市场的影响

作者：刘振亚

来源：南开经济研究, 2006, (03): 13-26+53.

DOI：10.14116/j.nkes.2006.03.002

• 中国A股市场
• 马尔克夫转换
• 纽约股票市场
• 国际金融融合 China's A - Share Market
• Markov Regime - Switching
• New York Stock Market
• International Financial Cointegration

首先,本文考察了纽约股市波动对中国A股市场的影响。一般认为,中国的A股市场由于严格的资本控制而免受外国影响。但是,通过月度、每周、每日的样本数据(1992年到2004年),经过季节性调整和汇率变动调整后,我们发现上海和深圳A股市场的变动与美国股票价格指数变动相一致。其次,我们考察国家贝塔值(country beta)在马尔可夫转换误差修正模型中的动态关系。对中国市场来说,国家贝塔值和错误纠正项的重要性紧密相连。在东亚金融危机之前,美国市场对中国A股市场的影响普遍存在,而东亚金融危机产生后,则是通过国家贝塔值来影响中国股市的收益。

• 单位
  中国人民大学; 伯明翰大学