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摘要
结合KMV模型和BP神经网络模型构建城投债违约风险预警模型,以区域经济实力、发行主体财务状况、发行特征 3 个维度 22 个指标搭建城投债违约风险评价体系,识别提炼我国城投债违约风险的关键影响因素,考察分析各维度特征以及异质性表现.通过对 6675 只债券,14 万条以上总样本进行实证检验后发现,债券发行主体财务状况是在评价同一地区城投债违约风险时最具参考价值的维度;同省份不同城市的城投债违约风险水平因区域风险冲击而趋同;城投债因所处地理区位、发行主体所属行业不同,其风险表现具有显著差异.研究结论有助于投资者建立风险预警机制,有效防范城投债的违约风险.
