企业ESG表现与股票流动性——基于监督的视角

作者：赵子铱; 张紫红

来源：财会月刊, 2023, 44(23): 120-127.

DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2023.23.017

• ESG表现
• 股票流动性
• 信息不对称
• 内部监督
• 外部监督

有效提升股票流动性是决定我国证券市场平稳运行的关键。本文利用2009～2022年我国A股上市公司数据，考察企业ESG表现对股票流动性的影响及机制。研究发现：企业ESG表现能显著促进股票流动性的提高；使用工具变量法、系统GMM法以及解释变量滞后一期缓解内生性后，结果依然成立。机制分析表明，企业ESG表现提高了企业内部信息披露质量，强化了外部媒体监督作用，这些都会显著促进股票流动性提高。异质性分析表明，企业ESG表现对提高股票流动性的促进作用在国有企业、两职合一企业、“自愿披露”CSR报告的企业中表现得更加明显。因此，在我国证券市场改革的关键时期，应持续推进企业ESG转型，使ESG理念更好地融入金融市场，从而推动金融市场可持续发展。

• 单位
  贵州财经大学