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摘要
以碳排放权交易制度的实施作为一项“准自然实验”，基于2008—2021年中国A股上市电力企业的面板数据，采用双重差分法实证检验了实施碳排放权交易制度对我国电力企业资本结构的影响。结果表明：碳排放权交易制度的实施显著降低了电力企业的财务杠杆水平。在此基础上，分析了碳排放权交易制度、财务困境和电力企业资本结构水平三者之间的关系。结果表明：财务困境是实施碳排放权交易制度与电力企业财务杠杆水平之间的主要传导渠道，即碳排放权交易制度的实施提高了电力企业的财务困境风险，进而使其财务杠杆水平降低。分析还发现，投资减少不是引起电力企业财务杠杆降低的传导渠道。研究不仅丰富了有关碳排放权交易制度实施领域的实证研究，为首先纳入的发电企业的资本结构以及能源结构的优化提供借鉴，也可为其他行业陆续纳入全国统一碳排放权交易市场提供可借鉴的经验。
