在应用股指期货对股票指数进行套期保值时，两序列之间相关系数的估计不恰当，就会影响到套期保值的效果，甚至会因为套期不完全而产生新的风险。传统的OLS类模型，实际上应用了皮尔逊线性相关系数。皮尔逊线性相关系数对时间序列数据所服从的分布有较严格的假设，且并不能描述时间序列之间的时变相关性，从而导致估计的套期保值比率可能存在套期不完全的风险。本文使用DCC-GARCH方法描述了股指期货与现货日收益率序列的动态相关系数的变化，结果表明：两序列之间存在明显的时变相关性，具有一定的波动溢出关系。
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