分析师的评级建议会影响投资者交易吗

作者：王晓宇; 熊熊; 张小涛^*

来源：天津大学学报(社会科学版), 2020, 22(01): 9-18.

• 分析师评级
• 异常交易量
• 交易一致性
• 大笔交易

利用分析师评级数据和股票交易数据,研究分析师评级报告发布及其内含信息对于投资者交易的影响。结果表明:1)分析师评级报告发布会显著增加投资者异常交易量和投资者交易不平衡性; 2)分析师单次评级信息对于投资者交易没有显著影响,而分析师评级调整信息与投资者异常交易量和投资者交易不平衡性正相关; 3)分析师评级报告发布和分析师买入、强烈买入评级信息会减少投资者大笔交易的发生,分析师评级信息上调会增加投资者大笔交易的发生,分析师报告发布前投资者大笔交易明显变动。研究结果一方面说明分析师评级报告发布及其内含信息会影响到投资者的交易行为,股票市场的信息透明度随着分析师报告的发布而增强,且存在信息提前释放的现象;另一方面也说明了分析师报告通过影响投资者的交易行为,使得股票市场的订单流不平衡状态明显增加,股市流动性增强。