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摘要
作为交易所一线监管的重要手段，年报问询函制度的监管效果受到政策制定者与学术界的广泛关注。为了检验年报问询函对公司投资效率的影响，采用固定效应计量模型以2017—2019年中国A股主板上市公司为研究样本进行实证检验，结果表明：年报问询函能有效抑制被问询公司的非效率投资行为，且这种抑制效应会因问询回合、问询问题数量等特征而存在显著差异；进一步分析表明，公司所在地区的外部治理环境是年报问询函发挥其公司治理效应的重要边界条件。不仅丰富了年报问询函经济后果和企业投资效率影响因素的相关文献，也为完善资本市场监管体系和实现金融服务实体经济提供了参考。
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