金融资产配置与实体企业全要素生产率:“产融相长”还是“脱实向虚”

作者：盛明泉; 汪顺; 商玉萍

来源：财贸研究, 2018, 29(10): 87-110.

DOI：10.19337/j.cnki.34-1093/f.2018.10.008

• 金融化
• 全要素生产率
• 套利
• 融资约束

选取2007—2015年我国A股上市公司的经验数据,探索当前愈演愈烈的实体企业金融化对于全要素生产率的影响,结果表明:实体企业金融化负向影响全要素生产率,体现为"脱实向虚"而非"产融相长",挤占实业投资以及抑制创新投入是其影响路径;在融资约束更低以及短视性更强的企业样本中,金融化行为的"脱实向虚"效应更加凸显;在企业金融化过程中,配置不同类型的金融资产对于全要素生产率的影响存在结构性差异。研究结论为提振实体经济、提升全要素生产率战略目标的实现,提供了重要的方向性参考。

• 单位
  上海财经大学; 暨南大学; 安徽财经大学