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摘要
本文基于2007―2020年沪深A股上市公司样本数据,探究了中国资本市场环境下公司创新投入对股票特质风险的影响及其机制,尤其是投资者异质信念在两者间的中介作用以及公司创新信息环境的调节作用。研究发现,公司创新投入显著增加了股票的特质风险,投资者异质信念在两者间起到中介作用,创新信息环境通过投资者异质信念这一中介机制负向调节了创新投入对股票特质风险的影响。研究表明,激励和引导分析师充分发挥信息中介作用,将有助于投资者正确评估公司创新投入价值而形成一致意见,进而降低创新投入对股票特质风险的影响。
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