短期国际资本流动对企业杠杆率的影响

作者：张原劼; 施建淮

来源：中南财经政法大学学报, 2020, (02): 100-160.

DOI：10.19639/j.cnki.issn1003-5230.2020.0017

• 短期国际资本流动
• 企业杠杆率
• 债务期限结构
• 负债类型
• 债务违约风险

基于2007～2018年间我国沪深两市非金融类上市企业的季度数据,研究了短期国际资本流动对企业杠杆率的影响。实证结果表明:短期国际资本流入增加会推高企业杠杆率,对短期杠杆率的影响大于对长期杠杆率的影响,对银行信贷杠杆率的影响高于对商业信用杠杆率的影响;短期国际资本流动对民营企业短期杠杆率的影响大于国有企业,对国有企业长期杠杆率的影响大于民营企业;在融资约束较强和投资回收期较长的上市企业中,短期国际资本流动对企业杠杆率上升的促进作用更加明显。本文的研究结论为进一步加强对短期国际资本流动的管理,降低外部冲击对国内金融市场的影响提供了参考。