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摘要
为支持实体经济发展，中国人民银行在新冠疫情期间实施了具有中国特色的金融系统向实体经济让利政策。如何及时评价这一政策的实施效果及其产生的宏观效应，并进一步提出政策改进措施，显然是一个颇有价值的重要问题。有鉴于此，本文基于动态随机一般均衡模型在一个统一框架内研究了3种让利政策，研究发现：（1）在面临不利冲击时，降低再贷款利率让利、增加再贷款额度让利、降低贷款费用让利以及上述3种让利政策的组合政策均可缓解企业所面临的融资约束，从而支持企业生产，缓解产出下降和通胀上升，实现支持实体经济发展的目的；（2）3种让利政策实施效果有所差异，其中增加再贷款额度让利政策的福利损失最小，而3种让利政策的组合使用可进一步改善福利水平；（3）最优让利政策在让利幅度上可以偏向受冲击较严重的小微企业部门，但必须确保所有企业部门都可以享受到让利政策。要使让利政策达到最好的效果，良好的顶层设计与通畅的传导渠道必不可少。
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