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摘要
以2010—2019年我国A股上市公司为样本,分析了高管内部薪酬差距对企业过度投资的影响,并进一步探究了机构投资者持股对二者之间关系的调节作用。研究发现:(1)高管内部薪酬差距与过度投资之间呈"U"型关系,即适当扩大高管内部薪酬差距能够抑制企业的过度投资行为,但是过大的薪酬差距反而会促进过度投资行为。(2)机构投资者持股削弱了高管内部薪酬差距与过度投资的"U"型关系,即机构投资者持股水平较低、高管内部薪酬差距抑制过度投资行为时,机构投资者持股削弱了高管内部薪酬差距抑制过度投资的作用;当机构投资者持股水平较高、高管内部薪酬差距促进过度投资行为时,机构投资者能够发挥有效的监督作用,削弱高管内部薪酬差距对过度投资的促进作用。
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