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摘要
在新冠肺炎疫情冲击下,银行信贷投放更为审慎,中小企业面临融资困境。中国人民银行创设直达式货币政策工具,开创信贷可得性调控先河。本文从信贷配给视角切入,构建引入内生信贷配给强度设定的DSGE模型,分析了直达工具的金融功能与调控效果。研究显示,内生信贷配给强度发挥了金融加速效应,放大了初始冲击的影响。降息、降准对于改善信贷配给效用很小。直达工具可以立竿见影且强效的提升贷款可得性,在增进产出、提振就业等方面比传统调控工具存在比较优势,但"直达工具"依赖于传统工具提供的宽松货币金融环境。未来需拓宽"直达工具"的支持领域,建立直达实体的长效机制。
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