退出倍数法计算收益无限期终值时PE确定方法

作者：王进江; 胡政

来源：国有资产管理, 2021, (02): 61-66.

<正>采用现金流折现模型评估持续经营公司价值时,终值计算的方法最常用的有戈登增长模型、退出倍数法和残值法。使用退出倍数法计算终值有其优点,但评估基准日时点的PE等退出倍数应不同于明确预测期最后一年的PE等退出倍数,未来PE等退出倍数却不容易预测。笔者在对终值计算的戈登增长模型与PE倍数间关系分析的基础上,采用欧式看跌期权定价模型,对退出倍数法计算收益无限期终值时PE的确定方法,给出了一个可行且合理的量化公式。