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摘要
在我国经济对外开放水平不断提升、人民币汇率弹性增强的背景下,本文基于我国2766家上市公司2009～2018年的样本数据,研究汇率变动和外币债务对公司价值的影响效应,并考虑到企业在海外业务和全球化程度等方面的异质性,研究海外收入和借贷优势对汇率冲击效应的影响,同时分析外币债务对该影响的调节效果。研究发现,汇率变动与外币债务对公司价值有显著的影响,进一步分析显示,汇率波动对公司价值的冲击大小与公司的海外收入成正比;同时,外币债务对存在海外收入的企业具有缓解汇率风险的作用,但是在有借贷优势的企业中,外币债务的汇率风险缓冲作用不显著。这表明,外币债务的合理使用,在一定程度上能帮助在海外经营的企业抵御汇率风险。结合实证结果,本文在外债约束、债务结构管理等方面提出相应的对策建议。
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