控股股东股权质押与股票收益率

作者：刘骞文; 吴问怀; 章恒

来源：金融与经济, 2020, (12): 12-21.

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.12.002

• 股权质押
• 股票收益率
• 投资者情绪

选取2016—2019年A股上市公司周度数据为样本,研究发现控股股东增加股权质押会降低上市公司股票收益率,且牛市、公司市值提高和账面市值比下降有利于抑制两者的负相关关系。机制检验表明,控股股东股权质押可以通过控股股东渠道和投资者渠道作用于股票收益率。进一步研究还发现,控股股东股权质押对股票收益率的影响在不同时间和力度上存在差异,整体表现为股权质押在质押前对股票收益率产生正面影响,且越接近质押日正面影响力度越强,在质押后对股票收益率迅速转化为负面影响,且影响力度呈现倒U型。