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摘要
文章以互联网金融和四大实体行业(能源、工业、消费和医药)的行业指数为研究对象,采用偏t分布的GARCH-时变Copula-CoVaR模型,测度了互联网金融行业与实体行业间的相依结构和风险溢出效应。实证结果显示:互联网金融市场风险的解决应从实体行业切入;互联网金融与实体行业之间具有较强的波动性联动效应,且存在正向相依关系;互联网金融与实体行业之间互为因果关系,且存在非对称的正向风险溢出效应,整体上实体行业对互联网金融的风险溢出低于互联网金融对实体行业的风险溢出;互联网金融对实体行业的风险溢出对经济坏境变化更为敏感,而实体行业对互联网金融行业的风险溢出则相对稳定;互联网金融与不同实体行业之间的风险溢出效应受宏观经济政策与行业政策的影响,互联网金融与不同实体行业之间的风险溢出效应存在一定差别。为此,文章提出要营造有利于实体经济发展的互联网金融政策环境,建立互联网金融与实体经济协同治理机制,推进互联网金融同传统金融错位发展和互利共赢。
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