产业政策抑制了实体公司金融化吗——来自中国A股上市公司的证据

作者：刘帷韬; 杨霞; 刘伟

来源：广东财经大学学报, 2021, 36(01): 37-49.

• 产业政策
• 实体公司
• 金融化
• 金融资产配置
• “脱实向虚”
• 投资环境
• 融资约束

宏观经济政策对于微观企业行为具有不可忽视的引导效应。基于"十五"计划至"十三五"规划期间的产业政策信息和中国A股上市公司微观数据,实证检验产业政策对实体公司金融化的影响。研究结果表明:产业政策总体上抑制了实体公司金融化,并且该效应随着产品市场竞争程度的提高而增强;相比民营企业,产业政策对实体公司金融化的抑制效应在国有企业表现更强;对影响机制进一步检验发现,产业政策主要通过优化公司投资环境和缓解公司融资约束两种渠道来抑制实体公司金融化。因而应坚持产业政策带动的大方向,实施以创新驱动产业发展的战略,规范企业投资行为,坚持"虚实结合",以增强我国经济运行的整体活力。

• 单位
  华南师范大学; 广东金融学院; 广州市社会科学院