“双支柱”调控框架下政策组合协调搭配研究——基于双摩擦的小国开放模型

作者：庄子罐; 赵宗涛; 王熙^*

来源：国际金融研究, 2022, (01): 13-26.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2022.01.010

• 货币政策
• 资本管理
• 宏观审慎

本文在家庭与银行之间、银行与企业之间引入双重摩擦,构建小型开放经济模型来讨论货币政策与资本管理政策、宏观审慎政策之间的互动关系,研究不同政策之间的协调搭配和最优选择问题。研究表明:第一,无论是国外加息冲击,还是国内金融冲击,最优的政策选择都是货币政策同时搭配资本管理和宏观审慎政策,且需要注意政策之间的协调搭配。第二,在货币政策无法同时协调搭配资本管理政策和宏观审慎政策时,识别导致外债流出的不同外生冲击至关重要。在国外加息冲击下,相对于货币政策搭配宏观审慎政策,货币政策搭配资本管理政策的效果更好;但在金融冲击下,结果正好相反。第三,随着金融进一步开放,货币政策搭配资本管理政策在稳定经济波动方面更为重要。

• 单位
  金融学院; 中南财经政法大学