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摘要
运用Copula-CoVaR模型和动态面板数据模型，依据2015—2021年中国基金市场数据，考量基金投资管理和内部治理对极端风险的影响。结果显示：开放式基金受极端风险的影响，形成了显著和持续的风险溢出效应；基金投资管理和内部治理特征对其极端风险影响显著；投资集中度降低了基金极端风险；主动投资行为、资金流入量、经理人数量、经理投资年限、成本率、公司规模等会增大其极端风险；按照历史业绩、投资风格、行业主题对基金分组，极端风险影响因素在组内和组间呈现出一定的异质性。
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单位湖南工商大学
