基于企业金融化这一热点问题,文章利用2009—2018年A股上市公司财务和股票市场数据,研究了企业金融化与资本市场定价效率之间的关系。结果发现,企业金融化推升了股价同步性水平,使我国本就较低的资本市场定价效率"雪上加霜"。从持有金融资产的类型看,企业持有流动性较差金融资产是推升股价同步性的主因。进一步的作用机制检验表明,企业金融化通过降低企业主业业绩和机构持股比例,提升了股价同步性水平。文章的研究结论从微观层面揭示了经济"脱实向虚"作用于资本市场定价效率的新渠道。
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