2021年贵金属市场回顾及2022年行情展望（2022-02）

作者：连亚新

来源：云南冶金, 2022, 51(01): 100.

<正>2021年末全球实际GDP恢复。在劳动力市场复苏，通胀升高，强劲的需求供应组合下会增强美联储尽早恢复到中性货币政策的预期，即回到没有资产购买和短期利率或多或少与美联储2%的通胀目标保持一致的时期。与现有已加息的国家一样，陷于通胀高涨困境的美联储在12月份承认通胀上升是加速缩债的原因，由每个月缩减150亿美元增加至缩减300亿美元，时间也由预计的6月完成缩债提前至3月份便能完成。如果2022年美联储按符合预期的程度加息三次，则最早的一次加息就会在3月份；若在此期间，病毒变异仍在可控范围内，在美联储预期管理的基础上，贵金属价格会提前走弱，等待利空出尽后反弹。若按三次加息进程来算，贵金属会经历三波下跌后反弹的进程。但这只是一种情况，从历史数据看，美联储加息，到最后金融市场崩盘，是有一定的滞后性；要么就是美联储加息之前，基于预期提前下跌。要么就是要等加息之后，过一段时间才会下跌。而更严重的问题不在于加息这一操作，而是在于加息后对各国的影响程度不一致。以土耳其为例，土耳其有4500亿美元的外债，主要源于欧洲银行贷款；美国加息意味着里拉货币大幅贬值，扣掉土耳其1640亿美元外汇储备，债务危机引发，最后接盘的是欧盟。