<正>年底风格经常会发生变化，特别是12月。股市Q1的季节性大多偏向于成长风格，特别是2月通常是成长风格占优。同时另一个有意思的季节性规律是，消费成长的超额收益大多都是1-9月产生的，10-12月平均来看，更容易出现消费成长超额收益的回撤和金融超额收益的反弹。但今年年底的估值切换可能会和历史不同。但这一规律，我们认为可能在2023年底失效，因为截止到10月底，成长股中也有很多板块的估值处在历史较低的分位数，
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