对我国基金业绩评价的再考察——能力还是运气？

作者：王建秀; 李晓燕; 杨海生^*; 江颖臻

来源：经济问题, 2021, (02): 61-70.

DOI：10.16011/j.cnki.jjwt.2021.02.008

• 基金绩效
• 超额收益率alpha
• (择股)能力和运气识别
• bootstrap方法

基于基金业绩评价指标超额收益率alpha中的能力和运气因素,分析了Kosowski和Fama&French两种方法的差异、产生原因和后果,提出了抽样方法选择时序最优区块、截面家族区块的改进bootstrap方法。采用2001年10月至2018年12月中国开放式基金的日度数据,考察了Kosowski、Fama&French和改进bootstrap方法对基金业绩中能力和运气因素的影响。结果表明,以净回报率为收益指标、以配对y-x为抽样对象,采取时序最优分块和截面家族分块的抽样方法,能更为严谨地甄别基金业绩中的能力因素。无论以何种方法评价,我国至少排名前20%的基金具有能力,至少排名后5%的基金是缺乏能力的。结合历史股票市场情况,考察了基金绩效的时序特征,为完善基金绩效评估和管理体系提供参考。

• 单位
  中山大学; 山西财经大学