“去家族化”如何影响企业融资约束——基于创业板家族企业数据的研究

作者：孙秀峰; 张文龙; 冯宝军^*

来源：经济管理, 2021, 43(03): 145-160.

DOI：10.19616/j.cnki.bmj.2021.03.009

• 家族企业
• 去家族化
• 融资约束
• 冗余资源
• 高质量发展

融资约束是家族企业发展的"卡脖子"问题,如何通过"去家族化"途径缓解融资困境对家族企业实现可持续发展具有重要意义。本文以2013—2016年创业板上市家族企业季度数据为研究样本,探究家族企业"去家族化"对企业融资约束的影响机制。研究发现:"去家族化"与企业受融资约束程度呈U型关系;股票价格、股权集中度在去家族化与企业融资约束关系中发挥双重中介作用,存在"‘去家族化’—股票价格—股权集中度—融资约束"的作用路径。进一步研究表明,未吸收冗余在其中起到关键调节作用;企业融资约束的缓解有助于推动家族企业的高质量发展。本文结论揭示家族企业"去家族化"对企业内外部的影响,有助于家族企业合理安排"去家族化"进程、优化资源配置,也为推动我国家族企业高质量发展转型提供参考价值。

• 单位
  经济管理学院; 大连理工大学