中国波指隐含的波动率风险溢价研究:基于带跳随机波动率模型的实证分析

作者：叶五一; 陆欣; 陈鹏展

来源：系统工程学报, 2023, 38(06): 765-777.

DOI：10.13383/j.cnki.jse.2023.06.003

• 随机波动率模型
• iVIX指数
• 极大似然估计
• 波动率风险溢价

基于中国波动率指数(iVIX)和隐波动率的显式转换关系,利用上证50ETF价格和iVIX指数的联合数据,对带跳随机波动率模型(SVJ)进行了极大似然估计.此外,还研究了波动风险溢价(VRP)的经验特征以及VRP对市场收益的可预测性.研究表明,相比于经典的平方根设定,弹性值无约束的SVJ模型能够更好地描述市场收益率和波动率;VRP均值为负表示投资者总体表现为风险厌恶,尤其是在2015年股灾和2020年新冠疫情爆发期间;VRP具有稳定的市场收益率预测能力,在6个月时预测能力最显著.

• 单位
  中国科学技术大学