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摘要
近年来，资本市场发生债务违约的现象愈发严重，债务违约风险问题逐渐受到诸多学者的关注。以2007-2020年A股上市公司为研究样本，实证考察了超额商誉、业绩波动与债务违约之间的关系。研究发现，超额商誉通过提高企业的业绩波动，进而加剧企业债务违约风险，业绩波动在超额商誉对债务违约风险的影响作用中发挥了部分中介效应；在非国有企业、轻资产行业以及采用低质量审计的企业中，超额商誉对债务违约风险的影响更为显著。此外，超额商誉也通过降低企业创新投入，进而对债务违约风险产生影响。进一步研究发现，业绩波动对债务违约风险发挥了负面信号效应：业绩波动加剧了企业融资困境，降低了企业长期投资规模；商誉减值能够强化业绩波动对债务违约的负面影响。
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单位中国财政科学研究院
