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摘要
新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分，其对提高挂牌及上市企业质量能否真正发挥作用值得关注和研究。本文以2014—2021年期间在A股首次公开募股的上市公司为研究样本，把有新三板挂牌经历的公司作为“预科班”企业，比较研究“预科班”企业与非“预科班”企业在首次公开募股上市后的表现差异。实证结果表明：第一，“预科班”企业上市首日公开募股溢价显著高于非“预科班”企业，平均差距达43个百分点；第二，“预科班”企业上市一年后的业绩优于非“预科班”企业，非“预科班”企业在公开募股上市后业绩整体出现下滑，但“预科班”企业业绩则相对保持稳定；第三，“预科班”企业上市后财务稳健性要强于非“预科班”企业。上述研究结果证实了在新三板挂牌的“预科班”经历能够提高上市公司的质量。为此，应进一步发挥好新三板作为企业上市“预科班”的功能，加强新三板市场的机制建设，畅通新三板与主板之间的转板通道。
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