基于上市公司高管过度自信与投资行为的关系研究

作者：扈菲菲

来源：中国市场, 2020, (29): 14-18.

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2020.29.014

• 过度自信
• 公司投资水平
• 自由现金流
• 投资—现金流敏感性

我国上市公司中由于高管过度自信而导致的非效率投资普遍存在,这不仅损害了投资者或者股东的利益,而且还阻碍了公司的发展。因此文章试图从行为公司金融的视角,将规范研究和实证研究相结合,选用2014—2018年发布了盈利预测的A股上市公司为研究样本,以年度盈余预测偏差程度作为高管过度自信的连续替代变量,探求我国上市公司高管过度自信对投资行为的影响。研究发现:公司的投资水平与管理者的过度自信程度正相关,并且相对于其他公司而言,高管过度自信的公司具有更高的投资—现金流敏感性。