多元化经营复杂度、股权绝对集中与资源运营效益

作者：仓勇涛; 储一昀^*; 范振宇

来源：会计研究, 2020, (06): 24-35.

• 业务复杂度
• 股权集中
• 资源运营效益

传统的"一股独大"现象在增资扩股、并购重组事件频发的冲击下日渐式微,这背后隐藏何种机理?本文通过实证检验公司多元化经营复杂度、绝对集中的股权结构与资源运营效益之间的关系,对这一问题进行了研究。研究发现,多元化经营复杂程度越高,公司剩余损失越高,资源运营效益越差;尽管股权绝对集中能够降低公司剩余损失,提升资源运营效益,但随着公司多元化经营复杂程度的提高,绝对集中的股权结构反而会刺激公司产生更多的剩余损失,导致公司资源运营效益更差,这意味着多元化经营的复杂性会诱发绝对集中的股权结构产生反公司治理效应。本文发现预示着稀释集中的股权可能是大股东为降低多元化经营中高昂代理成本的一种制度安排。

• 单位
  上海外国语大学; 上海财经大学