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摘要
随着我国资本市场建设的日益完善，上市公司控制权市场活跃度得到显著提升，企业如何应对被并购压力成为值得关注的议题。本文研究企业是否会选择发明专利公开时点来应对被并购压力。研究发现，当被并购压力增大时，上市公司会越早公开专利。这是因为专利提前公开能够提升公司股票的异常回报，从而降低企业成为被并购目标的可能性或提高企业可获得的并购溢价。异质性分析发现：(1)被并购压力增大时，既有分析师关注度和风险投资者持股比例越高的企业越可能提前公开专利；(2)企业更可能选择技术成熟、质量较高的专利进行公开；(3)其他替代策略的存在会削弱被并购压力对专利提前公开的影响。在使用工具变量、行业并购政策变化和举牌事件作为外生冲击对内生性问题进行处理后，结果仍然稳健。
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