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摘要
业绩型股权激励是我国上市公司股权激励制度安排的特色,管理层会有比较强烈的动机通过盈余管理达成行权或解锁的业绩条件。以庄园股份2018年实施的股权激励计划为例,基于股权激励下盈余管理的动态分析视角,分析股权激励计划实施过程中上市公司盈余管理行为变化。研究表明,从股价表现、季度净利润波动和非经常性损益(政府补助)三个方面,均表明了庄园牧场在授予日前存在向下的盈余管理,而在授予日后的锁定期内存在向上的盈余管理;进一步利用应计利润随机游走模型与应计利润分离模型验证了公司的盈余管理行为及其变化。研究结论既理论价值,也有现实意义。
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