从国际收支视角看欧元区经济模式的困境

作者：王鹏

来源：国际金融, 2019, (08): 26-33.

DOI：10.16474/j.cnki.1673-8489.2019.08.006

• 区域一体化
• 外需分配失衡
• 欧元区

区域经济一体化使得德国更多占有欧元区既定的外需份额;而意大利、希腊等国则与之相反,外需份额下降,致使其经常项目持续逆差。在出现经常项目逆差,而私人储蓄又无法提高的情况下,必然会导致公共储蓄的下降,也就意味着政府债务水平的上升。面对这一局面,意大利、希腊等国又无法将其财政赤字货币化,债务风险只能显性化。而要降低债务比例,就需要扩大外需,但既定的外需份额已被德国占据,从而形成悖论。未来解决欧元区的问题大致有三种路径:统一财政、退出欧元、德国妥协。由于欧元区改革不会一蹴而就,一旦出现风险,以德国妥协为主的危机救助模式仍是大概率事件。