期权在原油贸易中的应用及其风险与对策

作者：王鹏; 陈捷

来源：国际石油经济, 2022, 30(02): 98-105.

• 套期保值
• 原油期权
• 掉期
• 风险管理

套期保值是炼油企业和原油贸易公司锁定成本收益的重要手段。相较于原油期货和掉期等保值工具，期权可以以低成本有效对冲实货风险敞口，具有增加收益预期的优点。2021年6月21日中国原油期权合约正式上市交易，为中国企业开展期权保值提供了有利条件。结合原油贸易实货运作，探索期权在原油贸易保值中的应用，比较分析了不同情景下期权与掉期的保值效果和风险。原油交易期权在帮助企业实现保值目标的同时，存在期权的市场流动性风险、价格公允性风险、权利金价格波动风险、衍生品单边亏损导致的现金流风险、财务记账差异风险等。建议中国企业基于业务背景，合理制定保值方案；监控风险，明确止损机制；关注市场波动，谨慎操作期权组合；了解交易对手，谨防信用违约风险；建立有效的风险管理系统。