企业风险信息披露与债券风险溢价——基于债券募集说明书的文本分析

作者：吴武清; 甄伟浩; 杨洁^*; 蔡宗武^*

来源：系统工程理论与实践, 2021, 41(07): 1650-1671.

• 风险信息披露
• 债券风险溢价
• 文本分析

目前鲜有关于债券市场中企业风险信息披露的研究文献.本文以2006-2017年间在上交所和深交所发布的债券募集说明书为样本,通过对企业风险信息进行文本分析,研究了公司风险信息披露行为对债券风险溢价的影响及其作用机制.实证结果表明,债券募集说明书的风险披露程度与债券风险溢价之间存在显著的正相关关系.进一步研究发现,债券的担保条款、产权性质、发债企业绩效以及投资者的风险敏感性,对风险披露程度与债券风险溢价的正相关关系具有调节作用.这证实了债券募集说明书的风险披露程度上升会提高投资者的违约风险感知,从而导致债券风险溢价上升的影响机制.

• 单位
  厦门国家会计学院