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摘要
近年来，政府为了推进市场开放，先后推出了沪港通、深港通制度，该制度使内地与香港股市的资金来往更加密切，互联互通的程度达到更深层次的通融。基于内地与香港股市之间联动性为研究对象，以收益率及波动性两个角度展开研究，通过建立VaR模型进行收益率联动性研究，构建GARCH模型分析波动相关性来研究波动性联动性。经研究发现，从收益率联动性来看，沪、深港通使两地的联动性增强，其制度推行效果前者大于后者；从波动性联动性来看，沪市、深市以及港市的联通和融合更具有相关性和稳定性。因此，投资者在进行决策的时候，密切关注市场联动性变化情况，政策制定部门应深化中国资本对外开放，金融监管部门要加强管理、完善政策机制。
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单位金融学院; 福建江夏学院
