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摘要
本文根据首次代币发行(ICO)的监管实践对其追本溯源。在公法监管缺位的情况下,首次代币发行为以白皮书为具有一定法律拘束力的要约邀请,投资者与发行主体签订合同的新型融资模式。基于合同约定,试将国际市场上主流ICO项目分为回报型和权利赋予型。为寻求金融监管与金融创新之平衡,针对不同类型的ICO项目采用差异化监管并辅之以监管沙盒,不失为一种既能控制风险达到监管目的,又为以区块链技术为支撑的首次代币发行融资提供适宜空间的较佳途径。
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单位华东政法大学
