自由现金流与过度投资——基于债务结构的门限效应研究

作者：潘越

来源：市场周刊, 2020, (05): 86-88.

• 过度投资
• 自由现金流
• 负债结构
• 门限面板模型

投资作为公司金融决策中一个关键的组成部分,对于企业的生存、发展都具有重大的意义。因此,投资效率作为结果的判断标准将直接关系到企业价值的最大化。在之前的研究中,学者们大多将自由现金流和负债结构区分开来,单独研究其各自对于过度投资的影响并得出了结论,然而鲜有学者将自由现金流与负债相结合进行研究。本文利用门限面板模型将自由现金流与负债水平相结合,研究在不同负债水平下自由现金流对于过度投资的影响会发生怎样的变化,结果显示:自由现金流对于过度投资的影响受到负债水平的调节,随着负债总体水平的不断上升,自由现金流对于过度投资的正向影响先上升后下降,呈现一个非标准的倒"Z"形。