融资约束下的研发与长期财务风险

作者：郝清民

来源：科研管理, 2020, 41(10): 54-62.

DOI：10.19571/j.cnki.1000-2995.2020.10.006

• 研发投入
• 财务风险
• 融资约束
• 创新决策

基于融资约束视角,公司投入多大研发才不至于显著增加长期财务风险?采用面板分组回归方法研究中国制造业上市公司的资料显示:在不考虑融资约束限制时,研发密度和研发投入增加均会显著减低长期财务风险,研发密度和研发投入与风险呈U型关系,当研发密度超5.75%才会显著增加财务风险。融资约束显著加剧了研发带来的财务风险,研发与风险近似扁平J型关系,当研发强度在3%左右时,对应的长期财务风险较低。管理者可根据公司的销售收入与资产状况,制定适合自己的研发投入比例,为创新投资决策提供借鉴。