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摘要
本文以2014—2019年沪深两市A股上市公司作为研究对象,检验大股东股权质押对债务融资成本的影响。实证结果表明,大股东股权质押比例与公司债务融资成本显著正相关。在此过程中,大股东与中小股东之间的代理成本和公司内外的信息不对称程度均起到了部分中介效应,但中介效应所代表的经济意义较弱,不能充分解释股权质押影响债务融资成本的机制。进一步,基于2018—2019年存在未到期债券的非国有上市公司样本,发现大股东股权质押比例与上市公司债券违约的可能性显著正相关,从不同的角度支持了股权质押提高债务融资成本的假设。
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