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摘要
理论上,实际控制人直接持有民营上市公司的股份有利于缓解代理问题并改善公司治理。本文以2009-2019年中国沪深A股民营上市公司为样本,实证检验实际控制人直接持股对企业创新的影响。研究发现,实际控制人直接持股能够促进民营企业创新投入,且直接持股越多促进作用越强。当企业融资约束程度较高、处于市场化水平较低的地区以及所属行业为高技术产业时,实际控制人直接持股的促进作用更强。机制检验表明,这种促进作用是节约创新资源和提升创新意愿的共同结果。进一步分析发现,实际控制人直接持股最终也提高了民营企业创新产出的总量、效率以及独立性。研究结论为促进民营上市公司创新能力的提升提供了启示。
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单位山西财经大学; 上海社会科学院经济研究所
