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摘要
通过选取2010-2019年发生财务危机的A股上市企业作为研究对象,分析了不同周期行业的企业战略调整对业绩改善的影响,并进一步探讨了外部市场环境和制度环境的调节效应。实证发现,财务危机企业战略调整对企业业绩的影响呈现三阶段的"S型",但这一复杂影响实质上是不同周期行业的效应叠加。在成长周期行业中战略调整对企业业绩存在"倒U"型影响,在成熟周期行业中存在"U"型影响,在衰退周期行业中存在负向影响。此外,更缓和的市场竞争环境有助于强化成长周期战略调整对企业业绩的正向作用,更法制化的制度环境有助于缓解成熟周期战略调整对企业业绩的负向作用。
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