不确定条件下的投资:基于“跳”过程的实物期权模型

作者：杨海生; 陈少凌

来源：系统工程理论与实践, 2009, (12): 175-185.

• 实物期权
• &ldquo
• 跳&rdquo
• 过程
• 数值求解
• 不确定性 real option
• jump processes
• numerical computing
• uncertainty

针对现有研究忽视不同类型的突发事件对企业投资决策的区别影响这一不足,为在"跳"频率和幅度均随机波动的假定下构建的实物期权模型设计了一种不依赖于具体分布形式的数值求解方法,并对突发事件在企业项目投资决策中的影响进行了讨论.分析表明:1)不对各类突发事件加以区别分析而笼统地进行平均,必将造成分析的系统性偏差和投资决策的重大失误.2)突发事件的作用方向是影响投资决策的关键因素;通常情况下,突发事件的利好性质越明显,投资期权价值越高,企业越应该推迟进行项目投资.3)在多类型突发事件存在的情形下,无论是遗漏其中的某类突发事件,或是将所有突发事件视为同质事件,都将对期权价值的计算造成重大偏差;尤其是当项目投资自身具有极大波动性时,这种偏差就越发明显.

• 单位
  香港理工大学; 中山大学